Tudja, mennyit ér valójában a cége? A legtöbb KKV-tulajdonos csak sejti, mennyit érhet vállalkozása, pedig egy pontos cégértékelés kulcsfontosságú lehet – akár üzletrész eladás, akár befektető bevonása, akár bankhitel igénylése előtt. Egy helyes cégérték-meghatározás nemcsak a tárgyalási pozícióját erősítheti meg, hanem segít elkerülni a későbbi vitákat és kellemetlen meglepetéseket is.
Ebben a cikkben bemutatjuk, milyen módszerekkel számítható ki egy cég értéke, milyen tényezők torzíthatják az eredményt, és miért elengedhetetlen a jogi átvilágítás, mielőtt szerződést kötne.
Miért fontos a cégértékelés?
Egy kis- és középvállalkozás esetében több élethelyzet is adódhat, amikor elengedhetetlen tudni, mennyit ér a cég. Leggyakrabban üzletrész részleges vagy teljes értékesítésekor, esetleg új befektető vagy résztulajdonos bevonásakor merül fel a kérdés. A korrekt cégérték-kalkuláció azonban nemcsak ezeknél fontos: egy tőzsdei bevezetés, egy munkavállalói részvényprogram, vagy akár egy üzletág értékesítése is megkívánja, hogy a felek tisztában legyenek a vállalat reális értékével.
Hogyan határozható meg a cég értéke?
A cégértékelés soha nem csupán egy számítás: ez egy olyan folyamat, amely során a tulajdonos, a vevő és gyakran a hitelezők is eltérő szempontokat helyeznek előtérbe.
A cégértékelés fő szempontjai
- A tágabb gazdasági és iparági környezet, piaci trendek
- A vállalat üzleti múltja, árbevétele, eredménye
- A márkanév, ügyfélportfólió, szerződésállomány értéke
- Szellemi tulajdon (pl. know-how, szoftverlicencek, védjegyek)
- A menedzsment tervei és azok megvalósíthatósága
Érdemes tudni, hogy gyakran egy értéksávot határoznak meg (nem fix összeget), amelyen belül a tárgyalások zajlanak. Független szakértő bevonásával pedig kiküszöbölhetők az egyoldalú torzítások.
A leggyakoribb cégértékelési módszerek
Eszközalapú értékelés – csak a tárgyi világ?
Ez a módszer azt nézi, mennyit érnének a cég vagyonelemei, ha most értékesítenék őket. Jellemzően akkor használatos, ha a cég szinte kizárólag eszközökből áll, vagy csődközeli helyzetben van. Egy működő vállalkozás valódi értéke azonban ritkán merül ki a könyvelési adatokban.
Piaci összehasonlító (szorzószámos) módszer – mit mutat az iparág?
Ebben az esetben más, hasonló cégek múltbeli tranzakcióiból, iparági mutatóiból indulnak ki. Ilyenkor EBITDA-, árbevétel- vagy adózott eredmény-szorzók segítségével becsülik meg a céged értékét. Gyors és iparágakban, ahol sok tranzakció történik, viszonylag pontos, ám nem mindig veszi figyelembe a vállalkozás egyedi sajátosságait.
Jövedelem-alapú (DCF) módszer – a jövőre építve
A DCF (diszkontált cash flow) módszer a jövőbeli pénzáramlásokból kiindulva számolja ki a jelenértéket. Ez a leginkább szakmailag elfogadott, ugyanakkor legösszetettebb is. A módszer különösen akkor megbízható, ha stabil múlttal és hiteles üzleti tervekkel rendelkező vállalkozásról van szó.
Miért nélkülözhetetlen a jogi átvilágítás?
Egy alapos jogi átvilágítás (due diligence) nem csupán a vevőt védi, hanem az eladót is. Így elkerülhető, hogy utólag bukkanjanak elő rejtett tartozások, szabályozói kockázatok, vagy akár érvényesíthető követelések. Egy ügyvédi irodával történő előzetes felkészülés ezért kulcsfontosságú – hiszen egy elhanyagolt szerződés, vagy egy be nem jegyzett változás akár milliókat is faraghat a cég árából.
Hogyan készüljön fel a cégértékelésre?
Egy cég értéke sosem csak a számokról szól. Egy korrekt cégértékelés több módszert, piaci és jogi vizsgálatot egyesít, hogy a felek reális tárgyalási alapokat kapjanak. Legyen szó üzletrész értékesítésről, befektetőről vagy hitelfelvételről, a szakértők bevonása nem kiadás, hanem befektetés – amely sokszorosan megtérülhet.
Gondoskodunk róla, hogy egy esetleges cégértékesítés vagy befektető bevonása előtt jogilag és üzletileg is felkészülten ülhessen tárgyalóasztalhoz. Stratégiai szakértőinkkel együttműködve segítünk feltérképezni a legfontosabb kockázatokat és lehetőségeket.
Lépjen velünk kapcsolatba, hogy időben és megfelelő információkkal hozhassa meg a legjobb döntést!